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旗勝被臻鼎科技擠下PCB榜首寶座 深度解讀旗勝經營困境在哪里?

time : 2019-06-26 09:06       作者:凡億pcb

Nippon Mektron株式會社又稱為NOK(中文簡稱旗勝),是目前全球最大的撓性板制造企業。公司前身為Japan Bearing Production Co.Ltd.,創立于1941年7月日本神戶。2016年以前,公司是全球規模最大的PCB企業;2017年新發布的榜單中,公司被臺灣PCB龍頭臻鼎科技擠下榜首,位居第二,意味著昔日全球最大的PCB企業旗勝(NOK)在PCB領域開始走向衰落。除被擠下榜首外,旗勝(NOK)發展至今,也經歷了幾個重要歷史節點:

1964年,集團子公司Nippon Sealol Co.ltd.創立,主營汽車橡膠制品業務。

1969年,集團子公司Nippon Mektron,LTD。正式創立。

1941-1979年間,在日本多處(東京、靜岡、福島等)、新加坡、美國、巴西等地設立辦公室、分公司、分廠等。

1985年,母公司名稱Nippon Oil Seal Industry Co.Ltd.正式更名為NOK Corporation。

1980-1999年間,設立臺灣分、泰國、印尼、德國分公司&辦事處等。

1995年,設立中國無錫NOK-Freudenberg Oil seal Co.ltd。

1997年,設立珠海分公司(紫翔)。

2002年,設立蘇州分公司。

2004年,設立越南分公司。

2009年,FPC業務整體并入Nippon Mektron Ltd。最初從美國Rogers公司引進了FPC的基礎技術,之后一直堅持獨自的技術開發,并擁有獨自設計制造設備的優勢。

2012年,擊敗臺灣新興電子,拿下全球PCB企業第一大寶座。

2017年,被臺灣臻鼎科技擠下榜首,位列全球第二。

經營不善,公司總收入和營業利潤處于下滑通道

從旗勝(NOK)公司經營情況來看,2017年旗勝(NOK)公司被擠下全球PCB企業榜首的位置,一方面是由于臻鼎科技不斷擴大經營,致規模增長迅速;一方面則是旗勝(NOK)公司經營業績不理想。數據顯示,2017年公司營業收入和營業利潤分別為66.59、4.10億美元,雖較2016年有所增長,但較2015年的68.11、4.41億美元,卻仍然有較大幅度的下滑。

從各區域經營情況來看,根據2016-2017年旗勝(NOK)公司各季度區域營收占比,日本為公司的主要區域市場,營收占你約在44%左右;其次是中國,隨著年旗勝(NOK)公司在中國的大力布局,中國市場占公司總營收的34%左右。此外,亞洲其他地區收入占比約17%,亞洲以外地區收入占比約5%。各地區收入小幅波動,總體占比比較平穩。

注:公司財年各季度劃分為Q1:4-6月,Q2:7-9月,Q3:10-2月,Q4:1-3月

公司產品經營效益差距懸殊 營收占比近50%業務僅貢獻6。6%利潤

首先是主營業務營收占比情況。目前旗勝(NOK)公司主營業務主要分為三個板塊:密封件產品、電子零部件產品、機輥產品。2017年受到日本本土汽車市場和中國大陸汽車市場的穩定需求拉動,公司密封件產品實現收入30。8億美元,同比8。5%;實現營業利潤3。7億美元,同比9。9%。是公司三大板塊業務中唯一收入和利潤均增長的板塊。

電子零部件產品主要是撓性印制電路板(FPC),是公司目前最大的業務板塊。2017年雖然汽車市場對FPC需求強勁,但智能手機需求的大幅下滑,導致公司FPC業務增長乏力,2017年收入33.0億美元,同比下降1.6%;營業利潤0.27億美元,同比增長400%(2016年基數很低瀕臨虧損)。

機輥產品近年受到全球打印機設計不斷調整導致對機輥需求下降影響,經營情況堪憂,2017年實現收入1.9億美元,同比下降7.8%;營業利潤幾乎為零。

從公司營收和利潤占比,營收占比49.5%的FPC業務,營業利潤占比僅為6.6%;營收占比46.2%的密封件業務則貢獻了90%以上的營業利潤,反映公司產品經營效益差距非常大。

公司FPC業務盈利能力弱 未來恐將弱化

全球第二、日本第一的PCB企業,旗勝(NOK)公司在全球范圍內進行了FPC業務,公司除了在日本有3個生產基地外,海外基地有中國臺灣(南屏工廠和龍山工廠)、中國大陸(在珠海2座工廠、蘇州1座工廠)、泰國(老廠位于大城府,新工廠剛建成,可大規模進行對FPC的零件組裝)、歐洲3座(德國2座:法蘭克福的enmech工廠、埃爾克倫茨的Erkelenz工廠;1座工廠在捷克)。此外,公司曾在美國西岸設立3家工廠,但因美國PCB產業的持續衰退,目前已全部關閉。

從公司近年來FPC經營情況來看,盡管公司2017年以前持續蟬聯全球PCB企業第一的寶座,但其FPC營收在2015年達到峰值后,2016年出現下滑,2017年則基本停滯。

營業利潤方面,2014年達到2.27億美元的高點后,2015-2017年出現了大幅下滑,2017年為0.27億元,下降了近8倍。

下游需求上方面,數據顯示,公司在Apple采購的FPC板供應份額約占30%-40%。蘋果的銷售極大的影響著公司FPC板業務。

綜合以上因素,結合全球PCB產業發展趨勢,我們認為,未來隨著全球PCB產業持續向中國大陸轉移,產業集中度不斷上升;智能手機增長疲軟,品牌競爭激烈,蘋果前景不明朗;公司多元化經營,FPC業務盈利能力弱等因素的影響下。公司未來可能弱化FPC業務的布局和經營,極端情況下,甚至可能出售FPC業務,退出FPC領域。